过去六个月比特大陆给市场带来了怎样的启示

在港交所上市申请到期前夕，3月26日，比特大陆CEO王海潮与两位联合创始人詹克团、吴忌寒共同发出重大内部信。

王海潮不仅被正式宣布为公司CEO，还重新审视了公司的业务，专注于数字货币和人工智能芯片。他还坦言，“我们的IPO申请即将到期，未来我们会适时重启上市工作。”

过去六个月，比特大陆笼罩在“裁员”、“换届”、“上市失败”的传闻中，如今，比特大陆已亲自拨开迷雾，扬帆重回主航道。

旧共识已经瓦解，新共识尚未形成。在区块链充满变数的时代，比特大陆的上市和生存之路教育了市场参与者——关注时机，调整焦点。

大环境拖累独角兽在港交所上市

作为数字货币领域的独角兽，自去年9月向港交所提交招股书以来，比特大陆的一举一动都备受关注。根据香港联交所的相关规定，如果IPO申请在提交六个月后仍未进入上市听证阶段，则意味着该上市申请无效，但申请人仍可在提交后重新提交申请。 3 个月。

其实，港股不一定是比特大陆的最佳选择。过去一年，汇市大跌，港股也不甘示弱。目前，不少2018年在港股上市的内地上市公司股价都出现了大幅下跌，就连汇付、51信用卡、映客等明星公司也未能幸免。

据中国证券报报道，截至2018年底，在当年在香港上市的208家公司中，有111家公司在上市首日收盘低于价格，突破率高达5家3.37%。其中，在内地注册的86家公司中，有58家的最新收盘价低于发行价，破发率为67.44%。此次上市破发无疑将对后续公开市场融资和企业信心产生巨大的负面影响。

500)this.width=500' alt='' />突围潮的背后是整体经济低迷。在性质的调整下，传统一二级市场和数字货币市场难逃价值回调。

在这种环境下，一些传统互联网公司也放慢了赴港上市的步伐。

在港股破发压力下，不值得“流血”换取上市融资机会。此时上市对比特大陆来说并不是一件好事。此外，比特大陆还在内部信中表示，目前公司现金充足，供应链运转正常。

目前，比特大陆已暂停上市步伐，将适时重启上市工作。不过，除了此前上市申请的漫长等待时间外，比特大陆还提交了企业财务审计报告、资产评估报告、保荐机构核实意见、股票发行计划和公告等材料。公司治理无疑更加透明和规范。

区块链公司上市的政策环境尚不成熟

有投行人士向PANews分析，在目前没有政策支持的情况下，区块链相关企业真的很难上市，矿机企业IPO上市基本上没有先例，无论是美股还是港股港股。

港交所CEO李晓佳1月份在达沃斯论坛接受腾讯新闻采访时回应称，港交所的核心原则是“适应上市”，外部监管是否会出现重大变化等，关闭矿机厂商上市的大门。事实上，港交所“适应上市”的原则尚未明确，区块链作为新兴产业也没有顶层政策设计。

这不禁让人联想到六年前，阿里巴巴因双重股权结构被港交所拒绝。 2017年底，当港交所修改政策允许双重股权结构时，它可能已经后悔了。错过了巨头阿里巴巴。

事实上，区块链公司很难上市，不仅在中国。

早在2017年底，美国数字货币交易所巨头Coinbase总裁Asiff Hirji就透露了自己申请IPO的意愿，直言“上市是Coinbase未来最有可能的路径”。去年 11 月比特大陆的现状，针对 Coinbase 计划在美国申请 IPO 的传闻，Coinbase 的 COO 回应彭博社称“Coinbase 短期内不会进行 IPO”。

同样，矿机制造商Bitfury也将IPO作为筹资的战略选择之一，并计划在2019年申请IPO。不过，它在去年11月进行了融资，其首席运营官John Mercurio 在接受采访时表示，尚未就是否进行 IPO 做出最终决定。

500)this.width=500' alt='' />无论是IPO还是“借壳”曲线上市，成功的都很少，即使上市也未必在这个时候必然受到投资者的青睐。

在加拿大成功借壳上市的 Galaxy Digital Holdings 在去年 11 月上市后不久就下跌了 20%。加拿大证券监管机构曾要求该股盘中停牌，要求该公司澄清是否存在未披露信息。 .

数字货币相关企业的上市之路可谓坎坷。经济环境的变化和顶层系统的缺失，给路线造成了很大的迷雾。乌云散去的那一刻就是时间。

审时度势，调整策略

今年年初，在比特大陆年会上，吴忌寒留着胡须、与詹克团拥抱哭泣、与同事一一合影的照片在网上流传。想必此时的比特大陆正经历着内部的阵痛比特大陆的现状，在重新审视阵痛后，调整了自己的策略。

在资本市场冷的时候，要回归主业，积蓄势能。

3月26日的公开信称，将集中所有人力、物力、财力、文化资源在数字货币和人工智能两个市场：聚焦算力芯片。 “两个巨大的市场将在未来三到五年内叠加，高性能、低功耗的计算芯片是它们共同的基础，这是我们的核心竞争力。”

500)this.width=500' alt='' />"我们重新审视了公司的业务、组织架构和管理机制，并进行了相应的业务调整：专注于数字货币和人工智能芯片以及基于它们的产品和服务，建立蚂蚁矿机、算力芯片、AI算力、蚂蚁矿池、BTC.COM、自营算力等业务线，下放管理权限，快速响应市场变化，更好地服务我们还打通了芯片、硬件和软件的所有研发资源线，共享了数字货币和人工智能产品整合后的研发资源，从而更好地保证了每个项目和产品的投资、交付和质量。同时，工程师也可以在不同的产品线中得到更大的培训和成长。”

这次比特大陆的转型和调整应该是酝酿了很久。早在 1 月 26 日，比特大陆就在其英文官方博客上透露了调整的迹象。 “比特大陆决定在 2018 年底的重要时刻对公司业务进行重组，公司投资组合和业务的规模和规模已经发展到面临选择的地步。因此，我们决定开始优化投资组合并精简业务线，以重新确立将公司发展的重点放在最能支持公司愿景的核心活动上。”

“短期来看，比特大陆的矿机销量会受到数字货币资产价格的影响。长期来看，公司比特大陆的价值不仅仅体现在加密数字矿机的销量上，在AI芯片及相关领域的布局上，我们非常看好它的未来市场。”比特大陆A轮投资机构、创新工场执行董事、创新工场人工智能工程研究院副院长王家平在接受PANews采访时表示，最初给他留下深刻印象的是比特大陆团队的风险管理能力。

“一开始我很狭隘，能看懂人，走了几十步，顿时豁然开朗。”陶渊明曾经写过。比特大陆曾经遇到一个狭窄的山谷，现在它似乎突然开阔了。数字货币经历了几轮牛熊轮回，坚持下来的就是胜利者。