全网算力最高的矿池F2Pool上的矿工，集中在比特币的大规模流出。“流出”不等于“抛售”

王永飞

近日，全网算力最高的矿池F2Pool，因1月中旬以来比特币集中大规模净流出，在参与者中引发热议。

据数据分析平台CryptoQuant显示，2021年1月中旬之前和2020年9月以来，比特币的日流出量没有超过2000个，即使比特币价格超过4万美元，也几乎没有变化；而2021年1月中旬以后，日流出量从4000、8000、10000逐渐变化，最高超过14000。值得注意的是，在此期间，比特币的价格在 33,000 美元上下波动。

2 月 1 日，F2Pool 联合创始人王纯在其推特账号 Chun@satofishi 上表示矿池和云算力，过去几周已售出价值 40 亿美元的比特币。在过去的十年里，Fishpool 已经开采了超过 100 万个比特币，而这次出售的比特币占 Fishpool 自有储备中比特币的 10%。这条推文一时间引起了业界的关注。

“流出”不等于“抛售”

针对王春的推文，鱼池创始人申宇表示，“出售价值40亿美元的比特币”具有讽刺意味，部分用户怀疑比特币价格下跌是由鱼池抛售造成的。过去十天（2020 年 1 月 12 日至 1 月 22 日），大约有 4.50,000 个比特币从 Fishpond 流出，总计约 14 亿美元。神鱼回复称，鱼池目前开采的比特币数量超过 100 万枚，由于其历史悠久，与大多数交易所地址相关联。

针对这一事件，数据提供者和数据分析平台CryptoQuant也在推特上证实，鱼池本身并没有大量出售比特币，抛售潮来自参与鱼塘挖矿的巨鲸。最近从 Fishpond 流出的比特币大量增加是由于 CryptoQuant 将所有参与 Fishpond 挖矿奖励的地址标记为同一类型。目前，CryptoQuant 正在尝试解决地址集中标记化的问题。

从 CryptoQuant 的数据来看，它监控了一个矿池相关的所有地址的数量，其中大部分是矿工客户的地址，所以它的监控数据可能比矿池更能反映矿工客户的行为。运营商的行为。鱼池内部人士杰西卡告诉记者，我们只提供技术服务，矿工大量外流与鱼池无关。

OKLink业务负责人姜子龙向记者解释，准确的说应该是矿池矿工买币的情况。而且，根据CryptoQuant的数据，“抛售”较大的当天是1.29日，最高金额约为1.60,000 BTC，不能视为卖出-离开。如果按价量计算，3.12日流出6000多BTC，20日7.7000多BTC流出，都比较大。流出的 BTC 对价格的影响不是很显着。可以理解为全面易手，也可以理解为主力信心受矿池影响不大。

姜子龙认为，这个数据的准确性和对行为的定义不可能完美无缺。首先，地址标签很难追踪到矿池的所有行为，如何定义“流出”和“抛售”的关系也需要验证。假设地址标签准确无误，只能定义为当天矿工流出的BTC。市场上交易者、机构投资者和矿工的多方行为影响价格，但从活跃地址和链上新地址来看，BTC的基本面并没有发生实质性变化。

作为对比，可以看出，在上一次牛市结束时，新的 BTC 地址数量发生了显着变化。

这次有回调，地址数量没有实质性变化。

BTC增长预期明显

此次鱼池大规模净流出，并非单一事件。截至 2020 年 6 月末，CryptoQuant 数据显示，一天之内从 HaoBTC 和 Poolin 两个矿池总共流出了 7,153 BTC（6810 万美元）。它也发生在市场对比特币上涨充满希望的时候。

大型矿池或鲸鱼矿工在什么情况下会大规模出售比特币？姜子龙向本报记者分析，一般是有成本压力，需要支付人工费和电费的时候；另一种是在比特币仓位高的时候主动卖出一些BTC，但是这种情况发生的概率很小，因为一般矿工都会进行套期保值来锁定利润。

算力360运营总监Max Hu告诉记者，此次CryptoQuant与鱼池在推特上的互动，以及引发的讨论，也体现了大家对“算力中心化/比特币产出”的关注。. 由于整个比特币网络的挖矿难度增加，机构矿工一直在前行。中小矿工要想继续留在游戏中，可以说是在为生存而战。学会依靠平台的规模优势，是突围的关键。云作为“去中心化和去中心化”的中心，挖矿平台将是未来挖矿生态中形成机构矿工与中小矿工平衡的重要生态建设者。

从目前矿池的发展结构来看，矿池最原始的盈利模式是通过提供矿池手续费来赚取矿池手续费。由于多个矿池的竞争，每个矿池的手续费越来越低，从4-5%，到2-4%，再到最低接近于零。去年 5 月，比特币刚刚跨过减半，矿池利润空间受到挤压。考虑到矿池的日常运营成本（比如硬性支付比特币给矿工客户以抵御幸运值波动），矿池实际控制的比特币数量并没有你想象的那么多矿池和云算力，除非矿池接入其他产品和服务，可以增加自身生态系统的币量。

面对这一次，即使有大型矿池矿工大量流出比特币，比特币依然有不错的表现。姜子龙认为，可以看出，全面易手让市场流动性消化效率非常高，市场热情高涨，而货币政策宽松让BTC增长预期明显。

“这个结果并不让人很意外。在这次牛市中，比特币价格快速上涨，但谷歌搜索量却远未达到上一次牛市的水平，这表明大型机构投资者已经筑起了“厚底”可以吸纳大量卖单的比特币，让比特币处于相对稳定且长期看涨的阶段，至少在合规比特币ETF产品仍有正溢价的情况下，比特币价格应该会继续冲击高点。” Max Hu 分析称，该事件并未引发比特币价格大幅波动。

（作者为华夏时报金融研究院研究员）